5 bài học vẫn còn như mới từ khủng hoảng tài chính 2008 mà mọi nhà đầu tư nên ghi tạc

10 năm sau vụ sụp đổ của Lehman Brothers, câu chuyện về những sai trái trong quá khứ và biện pháp để một cuộc khủng hoảng gần giống sẽ Không xảy ra một lần nữa vẫn là chủ đề được báo chí nhắc đến. Đối với các chủ đầu tư, không nhất định phải đắm chìm trong những cuộc tranh luận về chuyện các nhà băng nên được điều hành như thế nào hay nên tái cấu trúc các sản phẩm phái sinh ra sao. Dĩ nhiên, vụ sụp đổ của Lehman vẫn còn mang tới phổ biến bài học cần thiết có ý nghĩa sát sườn với các nhà đầu tư tư nhân. Và dưới đây là 5 bài học được The Wall Street Journal đúc kết.

1. Chẳng hề mọi bong bóng đều hình thành dưới dạng giá trị bị thổi phồng quá mức

Khi cuộc khủng hoảng vốn đầu tư 2008 hiện ra, những ký ức về bong bóng dot-com diễn ra cách đó không lâu vẫn còn in đậm trong tâm não công chúng. Tuy nhiên chính ký ức đó lại khiến cho hoạt động mua bán mất cảnh giác khi quan điểm rằng giá bán ở thời điểm hiện nay thấp hơn số đông so với những con số vô lý của quá trình cuối những năm 1990, vì thế chẳng có gì phải lo về bong bóng. Thị trường đang rất ổn.

Nhìn xa hơn, về năm 1929 thì yếu tố này sai hoàn toàn. Có 1 sự thật đáng bi lụy là những người chỉ nhìn vào chỉ số P/E của các cũ rích phiếu (hoặc bất kỳ thước đo trị giá nào khác) đã bị khiến cho mê muội bởi vì ở thời kỳ trước khủng hoảng thì bong bóng sẽ thổi phồng chữ cái E (lãi) trong chỉ số này chứ không chỉ chữ P (giá).

Hiện giờ, chỉ số P/E tương lai đang ở mức cao hơn cả thời gian trước khủng hoảng 2008, và một lần nữa chỉ số lợi nhuận có vẻ đang rất khả quan, mọi thứ trông đều ổn dù có đa dạng thước đo khác cho thấy chất lượng lãi đã sụt giảm và tỷ lệ nợ của các công ty khá cao.

2. Trong khủng hoảng, thanh khoản sẽ nhanh chóng bặt tăm

Tất cả chủ đầu tư thút thít về việc không dễ dàng giao dịch, đặc biệt là đối với trái khoán công ty và lo sợ vấn đề này báo hiệu những rối rắm lớn hơn ở phía trước. Nhưng 2008 cho thấy mối nguy hại đích thực nằm ở niềm tin rằng vẫn có thể thuận tiện trao đổi các loại của cải khi khủng hoảng nổ ra.

Trong công đoạn 2007-2008, chính trái khoán đơn vị là ví dụ minh họa rõ ràng nhất. Trong những năm 04 tuần tươi đẹp trước đây, các đại lý sơ cấp (primary dealers, thường là các ngân hàng thương nghiệp) đã xây dựng 1 lượng hàng tồn kho lớn lao có trị giá lên đến 285 tỷ đô la, khiến cho hoạt động mua bán có mức thanh khoản cao hơn bao giờ hết. Khi họ bán dỡ số trái phiếu này, hoạt động mua bán nhanh chóng mất thanh khoản và khi rối rắm trở thành hiểm nguy, lợi suất trái khoán rác đã lên tới 23%. Những sản phẩm càng rối rắm càng trở thành khó thương lượng dù trước đó rất được ưa thích.

Ở thời điểm hiện tại, các đại lý chỉ nắm trong tay khoảng 10 tỷ USD. Nhưng vấn đề lại nằm ở các quỹ ETF. Ví như các chủ đầu tư cung cấp tiền vào các quỹ ETF trái phiếu tự tin rằng họ có thể dễ ợt bán dỡ trong khủng hoảng, họ sẽ phải bế tắc khi rắc rối tới.

3. Giai đoạn yên ả kéo dài sẽ dẫn đến sự thừa thãi

Nhà kinh tế học quá cố Hyman Minsky đã liên tiếp được nhắc tên sau khủng hoảng 2008, bởi cuộc khủng hoảng này toàn bộ diễn ra đúng mực như biểu đạt của ông về chu kỳ đầu cơ. Nền kinh tế lớn mạnh trong 1 thời điểm dài (chỉ bị đứt quãng tí chút trong năm 2001) đã dẫn đến sự tự mãn. Đại chúng chuẩn bị đi vay và các nhà băng cũng nới lỏng chính sách giải ngân, phát hành 1 vòng tuần hoàn giữa giá tài sản tăng và 1 nền kinh tế lớn mạnh tốt. Khi mọi thứ bị đảo ngược, núi nợ cần phải hoàn trả khiến cho giá của cải đi xuống và đẩy nền kinh tế vào suy thoái sâu.

Quá trình cuối của chu kỳ chứng kiến sự bùng nổ của cái mà Minsky gọi là "nợ Ponzi", những số tiền phải thanh toán không thể hoàn trả nhờ số tiền thu thập từ doanh thu mà còn yên cầu thặng dư vốn. Tại cực điểm của chu kỳ 2007, các hiện tượng như những vụ thâu tóm được tài trợ bằng nợ, quỹ đầu cơ có tỷ lệ đòn bẩy cao dong dỏng, đầu tư bất động sản và những vật phẩm đầu cơ phức tạp ẩn chứa phổ thông không may trở nên phổ biến.

4. Hãy chu đáo với các item vốn đầu tư mới

Từ các dữ liệu lịch sử, nhà kinh tế học Charles Kindleberger đã chứng minh hoạt động cho vay rườm rũ đã làm cho cách thức nào để có thể lẩn tránh những nỗ lực giữ vững nguồn cung tiền và nguồn đầu tư của các tập đoàn quản lý.

Các cải tiến đã cho phép hệ thống nguồn vốn thỏa mãn yêu cầu nguồn đầu tư của các chủ đầu tư và tổ chức quá hung phấn bằng cách thức phát hành những dụng cụ vốn đầu tư mới, mà các quỹ thị trường tiền tệ với những sản phẩm siêu tinh vi nở rộ trong cuộc khủng hoảng trước là 1 chả hạn.

Bây giờ, các quỹ nguồn hỗ trợ và các tổ chức cho mượn ngang hàng thường được các công ty và tư nhân không có đạt yêu cầu tiếp cận các khoản vay mà hệ thống ngân hàng chính thống cung ứng. Hãy hi vọng là quy mô của chúng quá bé dại để có thể tạo ra 1 cuộc khủng hoảng.

5. Lần này sẽ khác

Trong giai đoạn 2007-2008, các nhà băng được bình chọn là an ninh vì họ sử dụng các dụng cụ phái sinh và nghiệp vụ chứng khoán hóa để chuyển rủi ro từ chỗ này sang chỗ khác. Thay vì làm cho mọi thứ trở thành tốt đẹp hơn, nhân tố này lại đồng nghĩa với không ai nhân thức rủi ro đang nằm ở đâu.

Hiện nay, độ mạnh khỏe của các nhà băng được đánh giá dựa trên tài chính và tính thanh khoản, nhưng có dấu hiệu cho thấy rủi ro đang được chuyển sang các quỹ và các đơn vị tài chính phi nhà băng. Diện tích của các hoạt động này vẫn còn nhỏ bé so với 2007 (chí ít là ở bên ngoài China), nhưng đây có thể là mối doạ dọa trong mai sau.

Tin tốt là các hộ mái ấm, chỉ huy tổ chức và chủ đầu tư càng tập trung tham gia cuộc khủng hoảng 2008 thì họ càng cẩn trọng hơn và từ đó nâng cao kĩ năng hạn chế được các rủi ro có thể dẫn tới cuộc khủng hoảng tiếp theo.

Tuy nhiên hãy nhớ rằng đã 10 năm trôi qua và những ký ức có thể dần mai một.

Thu Hương

Theo Trí thức trẻ/WSJ


Xem tại: dat xanh

Không có nhận xét nào:

Đăng nhận xét

VÌ SAO CHỌN CĂN HỘ
LUX RIVERVIEW ???

icon lux riverview NHẬN GIỮ ƯU TIÊN 1 CHỌN CĂN ĐẸP
icon lux riverview Đăng ký Thông tin ngay. Được hoàn lại 100% nếu không mua.

THÔNG TIN LIÊN HỆ CHỦ ĐẦU TƯ
Hotline: 0888 749 548
Địa chỉ: Trần Xuân Soạn, P. Tân Kiểng, Quận 7, Tp. HCM

ĐĂNG KÝ NHẬN BẢNG GIÁ VÀ XEM NHÀ MẪU



Hotline
0888 749 548