Ai phá vỡ bong bóng 2.000 tỷ đô la của Saudi Aramco?

Tại một cuộc họp ở Riyadh tham gia một buổi tối bốn tuần 10 nóng nực, Achintya Mangla, một trong những chỉ huy cấp cao nhất của JPMorgan Chase & Co., đã nói với Yasir Al-Rumayyan rằng chẳng có cách thức nào để các chủ đầu tư quốc tế định giá Saudi Aramco ở mức 2.000 tỷ USD. Cuộc họp diễn ra chỉ một số tuần trước khi công ti dầu mỏ quốc doanh Ả rập Xê út chào sàn.

Yasir Al-Rumayyan, người có tương lai thăng tiến gấp rút từ lãnh đạo một ngân hàng tầm trung ở Riyadh đến Chủ toạ tập đoàn dầu hoả nước nhà Ả rập Xê út đã nổi đóa. Ông "bắn" một tràng những câu nói bằng cả tiếng Ả rập và tiếng Anh, gây sốc cho nhiều chỉ huy nhà băng có mặt trong buổi họp nhằm định giá công ti đầu mỏ Ả rập.

Có nhẽ, vị chủ toạ Saudi Aramco đang cực kì lo ngại. Việc nói với Thái tử Mohammed bin Salman về việc công ti dầu tây của Ả rập Xê út chẳng thể đạt định giá như kỳ vọng của người kế thừa ngai tiến thưởng là nhân tố cực kỳ gian nan. Nỗi sợ hãi được nhân lên khi chỉ nhị năm trước, Thái tử Mohammed bin Salman từng giam cầm những người giàu nhất giang sơn trong một nơi nghỉ ngơi năm sao, vấn đề khiến cho cả nhân loại chấn động.

Trong ba năm rưỡi kể từ khi Thái tử Mohammed bin Salman lần trước tiên đề cập đến việc IPO cho Aramco, công ty dầu mỏ quốc doanh bơm 10% lượng dầu quả đât, định giá 2.000 tỷ đô la đích thực biến thành rắc rối.

Hoàng thái tử Mohammed bin Salman, người đang điều hành mọi công việc hàng ngày ở Ả rập Xê út, từ lâu cố định đòi định giá Saudi Aramco gấp đôi thị giá của những tổ chức vốn hóa cao nhất. Điều này rõ ràng sẽ không dễ dàng thu được cái gật đầu từ các chủ đầu tư trên toàn quả đât nhưng bất kỳ người nào phản bác nhân tố này đều bị gạt sang một bên, bao gồm cả Khalid Al-Falih, người bị cất chức Chủ toạ Aramco và Bộ trưởng Dầu mỏ Ả rập Xê út.

Trò chuyện với giới chuyên gia sản vấn, nhân viên nhà băng, tổng giám đốc, quan chức chính phủ và các thành viên hoàng tộc mà đa dạng người yêu cầu giấu tên, Bloomberg đã có một cái nhìn khá toàn cảnh về cú vỡ lẽ bong bóng 2.000 tỷ đô la Mỹ của Saudi Aramco. Ngay cả việc tăng kịch è cổ 10% trong phiên thương lượng trước tiên, công ti dầu tây quốc doanh Ả rập Xê út vẫn còn bí quyết đích này tới hơn 100 tỷ đô la.

Khi giới nhà băng nhập cuộc tham gia phiên IPO trong vai trò trả lời, họ đã nói với Al-Rumayyan về cái mà ông ta muốn nghe: Thị giá 2.000 tỷ đô la chẳng phải là vấn đề phải lăm tăm. Thuở đầu, thị trấn Wall định giá Aramco tham gia khoảng 1.700 đến 2.400 tỷ đô la Mỹ.

Đương nhiên, khi thời gian chào sàn càng ngày càng đến gần, việc định giá cũng trở nên thiếu bền vững. Tham gia tháng 9 và đầu 04 tuần 10, các chuyên gia bản vấn của Aramco đi khắp nhân loại một phương pháp không chính thức để ký hợp đồng với các nhà quản lý quỹ từ Boston đến London hay Tokyo. Ở mọi nơi, họ đều thu được câu trả lời rằng việc định giá Aramco là quá cao.

Thậm chí, tại Thụy Sĩ, nơi đang điều hành hàng nghìn tỷ đô la Mỹ của những người giàu nhất trái đất, điều hành quỹ Pictet & Cie. thậm chí còn định giá công ti dầu hoả Ả rập Xê út chỉ là 800 tỷ đô la Mỹ, thấp hơn rộng rãi so với kỳ vọng mà chỉ đạo Ả rập Xê út đưa ra.

Những tin tức này được tích lũy lại. Theo các tài liệu tổng hợp, nhiều phần đều tin rằng Aramco chỉ có giá 1.200 tỷ đô la Mỹ. Vài bên cho rằng giá trị của tổ chức kinh doanh dầu tây quốc doanh Ả rập Xê út có thể cao hơn nhưng cũng chỉ có thể chạm tới 1.500 USD.

Yếu tố khiến cho các chủ đầu tư định giá thấp Aramco là tỷ suất cổ tức. Ở giá 2.000 tỷ đô la Mỹ, Aramco sẽ trả cổ hủ tức cho cổ đông khoảng 4%, thấp hơn so mức mà Exxon Mobil Corp, Royal Dutch Shell Plc, Chevron Corp và các công ti dầu khí lớn khác phải trả.

Chủ đầu tư cần lợi suất cao hơn, nhân tố đòi hỏi định giá thấp đi. Wellington Asset Management, công ti giữ vững 1.000 tỷ USD của cải, nói rằng họ cần tỷ suất cũ kĩ tức quan trọng phải tăng cao khoảng 7 – 8% thì mới có thể biến thương vụ IPO của Aramco trở nên hấp dẫn.

Trở lại cuộc họp buổi tối tháng 10, công tác của Mangla là san sớt những thông tin mà họ thu thập được. Phát biểu thay mặt các ngân hàng được thuê, Mangla đã chính thức phá tan vỡ bong bóng giá trị 2.000 tỷ đô la mà giới chức Ả rập Xê út kỳ vọng.

Karen Young, một chuyên gia về Trung Đông tại một viện phân tích ở Washington, cho rằng, Ả rập Xê út luôn chạm mặt phải một điều là quyết định được bên trên ra và áp xuống bên dưới thay vì tổng hợp từ phía dưới để rồi thượng tằng ra quyết định. "Có một văn hóa lo lắng ở đó. Những người thông hiểu hay những nhà kỹ trị không cảm thấy thoải mái khi lên tiếng", Young thể hiện sự quan trọng.

Al-Rumayyan, 49 tuổi, là người chẳng có chút kinh nghiệm nào về lĩnh vực kĩ nghệ dầu hoả và gas trước khi biến thành Chủ toạ Aramco. Trong cuộc gặp bốn tuần 10, Al-Rumayyan cảm thấy như bị bội nghịch bởi giới ngân hàng thị trấn Wall, những người nói với ông ta rằng việc định giá 2.000 đô la Mỹ cho thương vụ IPO là khả thi. Sau cùng, Ả rập Xê út đứng trước chọn lựa gian truân, tiến lên và hứng chịu việc mất mặt với nguy cơ Aramco bị định giá dưới 1.500 tỷ đô la Mỹ hoặc trì hoãn thương vụ này, có nhẽ là mãi mãi.

Riyadh, vốn muốn khôi phục lại hình ảnh của vương quốc sau vụ giết hại nhà báo Jamal Khashoggi, đã lựa chọn hình thức 3: Bỏ lỡ các chủ đầu tư nước ngoài và bán cổ phần Aramco tại quê nhà. Chính phủ sẽ gây áp lực cho các mái nhà giàu có ở Ả rập Xê út cũng như đưa vài bằng hữu ở khu vực Trung Đông, bao gồm các quỹ do Các Tiểu vương quốc Ả rập Thống nhất và Kuwait kiểm soát, vào tìm cổ lỗ phiếu. Thậm chí, việc IPO còn được giải quyết với định giá tổ chức kinh doanh là 1,7 tỷ đô la.

Dù chỉ là cái bóng của kết hoạch lúc đầu nhưng thương vụ IPO mới của Aramco vẫn là thắng lợi của Thái tử Salman. Thứ năm tuần trước, Aramco thông báo việc gây quỹ kỷ lục 25,6 tỷ đô la Mỹ, đánh bại vụ mua bán trị giá 25 tỷ đô la của gã kếch xù thương mại điện tử TQuốc Alibaba. Định giá mới cũng xô đổ 1 kỷ lục sinh tồn nhiều năm qua: Công ti giá trị nhất nhân loại được đàm phán ở Riyadh chứ ko phải ở Mỹ.

Đối với phố Wall, vốn còn đang bị mê man bởi thương vụ IPO sụp đổ của WeWork cũng như hoạt động kém hiệu quả của Uber sau khi chào sàn, Aramco đích thực là một bê bối khác. Sau khi đưa ra những định giá phi thực tại nhằm giành được một chỗ trong ký hợp đồng lịch sử, các nhà băng nhiều người biết đến nhất quả đât đang hứng chịu sự khinh miệt từ khách hàng hay sự nhạo báng chế giễu của các chủ đầu tư. Thậm chí, họ còn đối mặt với viễn cảnh 4 năm khiến cho việc không công vì một vụ mua bán thất bại.

Đọc thêm: Bloomberg

Linh Anh

Theo Trí thức trẻ


Xem tại: mua dat

Không có nhận xét nào:

Đăng nhận xét

VÌ SAO CHỌN CĂN HỘ
LUX RIVERVIEW ???

icon lux riverview NHẬN GIỮ ƯU TIÊN 1 CHỌN CĂN ĐẸP
icon lux riverview Đăng ký Thông tin ngay. Được hoàn lại 100% nếu không mua.

THÔNG TIN LIÊN HỆ CHỦ ĐẦU TƯ
Hotline: 0888 749 548
Địa chỉ: Trần Xuân Soạn, P. Tân Kiểng, Quận 7, Tp. HCM

ĐĂNG KÝ NHẬN BẢNG GIÁ VÀ XEM NHÀ MẪU



Hotline
0888 749 548