Đầu Xuân góp ý chế độ tiền tệ: Khiến cho gì để không bị nhìn nhận là dùng tỷ giá để khó khăn thương nghiệp?

Mới đây Mỹ tiếp tục đưa vietnam tham gia trong danh sách 10 giang sơn cần giám sát, theo báo cáo về “Chính sách kinh tế vĩ mô và ngoại hối của các đối tác thương nghiệp lớn của Mỹ” do Bộ Tài chính Mỹ ban hành ngày 14-1-2020. Ngay sau khi có thông tin này, Nhà băng Nhà nước (NHNN) đã có giận dữ bằng bí quyết phát đi một báo cáo cắt nghĩa và phân tích căn nguyên dẫn đến kết luận trên của phía Mỹ, đồng thời khẳng định vn không sử dụng tỷ giá để khó khăn thương nghiệp.

Nhờ "thiên thời, địa lợi"

Một trong những căn cứ để NHNN khẳng định như trên là sự bất biến của tỷ giá. Cụ thể, năm gần đây trong khi một vài đồng tiền khu vực và quốc tế mất giá mạnh, tỷ giá đô la Mỹ/Việt Nam Đồng tương đối bất biến, phản ảnh đúng cung cầu thị trường. Thậm chí có thời gian tiền đồng còn lên giá so với đô la Mỹ.

Phân tách sâu hơn, nhân tố chính yếu góp phần giữ ổn định tỷ tầm giá đồng bất chấp sức ép phá giá trong khoảng các đồng bạc khác trong khu vực và trên nhân loại là dòng vốn FDI dồi dào. Một phần trong số này đổ vào các công trình sản xuất hướng xuất khẩu, tận dụng lợi thế của vietnam như một điểm trung chuyển, xóa nguồn cội, nguồn cội từ một nước thứ ba để xuất khẩu tham gia thị trường chính là Mỹ với thuế suất thấp trong bối cảnh thương chiến Mỹ-Trung.

Dòng vốn FDI dồi dào sản xuất thặng dư thương mại lớn tới chục tỷ USD cho vn trên một nền tảng phát triển GDP theo công bố đạt trên 7% là mức kỷ lục trong phổ thông năm nay trong khi lạm phát đứng ở mức thấp khiến cho nhu cầu thúc đẩy, hỗ trợ xuất khẩu trở nên không còn bức thiết như trước đây mỗi khi nền kinh tế có tín hiệu vững mạnh bê trễ.

Trên nền tảng tương tự, NHNN quả thực cũng chẳng có mấy nguyên nhân để phải duy trì một đồng bạn dạng tệ yếu. Ngược lại, một đồng phiên bản tệ yếu thường sẽ tạo áp lực lên lạm phát nhất là khi nền kinh tế đang vững mạnh với vận tốc cao. Đồng thời, tỷ giá tăng sẽ được nhìn kiếm được như là một dấu hiệu bất ổn vĩ mô. Đây là những yếu tố mà NHNN hoàn toàn không đằm thắm gì khi phải đương đầu.

Đổi lại cho sự ổn định tỷ giá và lạm phát thấp là một mặt bằng lợi nhuận suất cao. Đương nhiên, nhường như giới tổ chức đã tỏ ra "thích ứng" với mặt bằng lãi suất này từ hai, ba năm nay và hiện người ta cũng không còn nghe thấy mấy lời ca cẩm về lợi nhuận suất cao trong khoảng phía các tổ chức nói thông thường nữa. Cần thiết hơn, có lẽ các công ty cũng hiểu rõ rằng ca cẩm lợi nhuận suất cao nhưng nền kinh tế vẫn vững mạnh tốt, chứng tỏ các công ty nhìn phổ biến vẫn đang "ăn nên làm cho ra" thì sự ca cẩm, giả dụ có, cũng không bổ ích gì.

Bối cảnh vẫn có thể thay đổi nhanh và mạnh

Hãy cân nhắc đến một kịch phiên bản bất lợi đối với vietnam. Giả sử thương chiến Mỹ-Trung được giải quyết hoàn thành điểm trong hòa bình, bằng thương lượng song phương. Lúc đó, mọi việc sẽ lại quay quay về với trơ trẽn tự đa số cũ, ở trên góc cạnh là áp lực phải di dời hạ tầng đóng chai từ China hoặc một nước nào đó có xung bỗng nhiên thương mại với Mỹ sang Việt Nam giảm thiểu. Đi kèm với rủi ro này là sự tụt giảm mạnh của dòng vốn FDI chảy tham gia Việt Nam như năm qua do chủ đầu tư nước ngoài không còn mấy ý định và động lực cung cấp tiền vào Việt Nam như một hạ tầng trú bão (thương nghiệp) nữa.

Sự thay đổi như trên tất yếu vừa làm nguồn cung USD từ FDI giảm đi, cùng lúc còn làm cho thặng dư thương mại (chủ công được dẫn dắt bởi khu vực công ty FDI) cũng thu nhỏ lại, thậm chí có thể đảo chiều. Cả nhì nhân tố này sẽ làm cho khó cho NHNN giả dụ muốn giữ bình ổn tỷ giá ở thế cả chủ động lẫn thụ động. Áp lực "điều chỉnh" tỷ giá khiến cho Việt Nam Đồng yếu đi bởi vậy sẽ có kỹ năng xuất hiện trở lại.

Bối cảnh này hoàn toàn không hề lạ lẫm gì với vn, như đã được chứng kiến trong đa dạng giai đoạn từ năm 2018 đi về trước, mặc dù NHNN vẫn luôn duy trì chủ trương định hình (tỷ giá) của chính mình.

Nhân tố khác lạ căn bản trong bối cảnh này so với những năm chông gai của tỷ giá trước đó là dự trữ ngoại ăn năn của vn theo NHNN cho nhân thức đã đạt gần 80 tỷ USD, tức tương đương gần 4 04 tuần nhập cảng, trên mức bình an theo khuyến cáo của các tổ chức quốc tế là 3 bốn tuần. Đây là mức cao kỷ lục trong khoảng trước đến nay ở Việt Nam.

Dự trữ ngoại hối hận lớn hơn sẽ là tấm đệm đỡ các cơn sốc tỷ giá trong mai sau, giả dụ có. Tuy nhiên, điều này mới chỉ là xét trên góc cạnh của một chính sách ngoại hối mang phong thái tiêu cực, chống đỡ khi có cơn sốc tỷ giá.

Ở thế chủ động, do vẫn còn đó kịch phiên bản tăng trưởng GDP giảm tốc do các ưu thế mang đến cho Việt Nam trong khoảng thương chiến Mỹ-Trung không còn nữa, nên vẫn cần phải để ngỏ một chế độ tiền đồng yếu, hoặc ít ra là không lên giá thực so với đô la và các ngoại tệ chủ yếu khác, nhằm hỗ trợ xuất khẩu, lớn mạnh kinh tế (thực tại là phương hướng chế độ tiền tệ của NHNN hiện giờ vẫn còn mục tiêu này – hỗ trợ tăng trưởng kinh tế - trong số các chỉ tiêu được đặt ra), nhất là khi các nước trong khu vực và trên thế giới tiếp tục hạ lãi suất, làm yếu bạn dạng tệ của bản thân mình.

Phải khiến gì?

Phân tách ở trên cho thấy giả dụ tìm bí quyết "trói" tỷ giá thì có tức thị chúng ta đã bỏ đi một dụng cụ chế độ có tính năng tránh các cơn sốc do bên ngoài ảnh hưởng. Song trong tương lai, khi đề xuất yếu tố chỉnh tỷ giá như những năm trước đây, dù NHNN có thể không ước muốn tương tự, việc vấn đề chỉnh tỷ giá này có thể được nhìn nhận như hành động phá đổ vỡ chắc chắn của NHNN.

Để phát huy công dụng của dụng cụ tỷ giá khi quan trọng phải sử dụng nhằm cung cấp xuất khẩu, cùng lúc tránh bị gắn cho nhãn "thao túng tiền tệ", NHNN có thể xem xét phương thức hạ lãi suất, vốn có chức năng gián tiếp làm cho yếu Việt Nam Đồng so với đô la. Việc hạ lãi suất sẽ được xem là hợp lý và dễ được hài lòng hơn bởi nó thường gắn liền với nhu cầu chính đại quang minh kích thích kinh tế nội địa mỗi khi có biến cố vô ích nào đó cản trở lớn mạnh kinh tế như tầm thường, như vẫn được các nước trên nhân loại dùng nhiều lần. Và thực tế là trong 3 mục tiêu Mỹ đặt ra để theo dõi cũng không có chỉ tiêu nào về lãi suất.

Hành động hạ lãi suất của NHNN sẽ còn được nhìn nhận một cách hăng hái hơn nữa bởi cả Chính phủ lẫn tổ chức và người địa phương khi nó vẫn đang neo ở mức cao như bây chừ.

Tuy nhiên khi hạ lãi suất phải tính đến rủi ro lạm phát tăng. Dù thế, khi nền kinh tế đã giảm đà tăng trưởng (hoặc tệ hơn) thì sức ép lạm phát phát hành bởi nới lỏng có chừng mực cung tiền thường không phải là một rủi ro lớn, như kinh nghiệm của không chỉ riêng ở vn mà còn ở rộng rãi nước trên trái đất cho thấy.

TS. Phan Minh Ngọc

Theo Vốn đầu tư Plus


Xem tại: dịch vụ nhà đất

Không có nhận xét nào:

Đăng nhận xét

VÌ SAO CHỌN CĂN HỘ
LUX RIVERVIEW ???

icon lux riverview NHẬN GIỮ ƯU TIÊN 1 CHỌN CĂN ĐẸP
icon lux riverview Đăng ký Thông tin ngay. Được hoàn lại 100% nếu không mua.

THÔNG TIN LIÊN HỆ CHỦ ĐẦU TƯ
Hotline: 0888 749 548
Địa chỉ: Trần Xuân Soạn, P. Tân Kiểng, Quận 7, Tp. HCM

ĐĂNG KÝ NHẬN BẢNG GIÁ VÀ XEM NHÀ MẪU



Hotline
0888 749 548